我在《鬼魅隨行》一文的末尾，寫道：如果整個(gè)金融體系不改，現(xiàn)有監(jiān)管體制不改，流動(dòng)性危機(jī)這一鬼魅便不會(huì)絕跡。下一個(gè)中槍的會(huì)是誰？可能我們每一個(gè)人都無法逃脫。

　　下一個(gè)會(huì)是誰？我現(xiàn)在不能下結(jié)論，但是非常樂意提醒諸位，滿大街的“理財(cái)公司”、“財(cái)富公司”可能會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)（已有案件爆出）。因?yàn)�，這也是一個(gè)監(jiān)管協(xié)調(diào)不當(dāng)?shù)睦�子，這么大個(gè)事，竟然沒有一個(gè)監(jiān)管當(dāng)局負(fù)責(zé)，完全是一片監(jiān)管空白……誰也不能保證這領(lǐng)域會(huì)發(fā)生什么。

　　幾次危機(jī)也表明，原先的一行三會(huì)協(xié)調(diào)監(jiān)管機(jī)制并沒有起什么作用。協(xié)調(diào)監(jiān)管，統(tǒng)一監(jiān)管，已經(jīng)刻不容緩。

　　二、分久必合

　　我國(guó)金融業(yè)正在步入混業(yè)時(shí)代，而且進(jìn)展非常迅速。

　　所謂的混業(yè)，從業(yè)務(wù)角度講，是允許金融機(jī)構(gòu)提供多種金融服務(wù)，包括間接金融和直接金融。

　　目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型過程中，大量的新興產(chǎn)業(yè)正在興起。這些產(chǎn)業(yè)由于現(xiàn)金流并不穩(wěn)定，因此很難用傳統(tǒng)的貸款實(shí)現(xiàn)融資，而需要改用新的融資手段， 主要是直接金融（包括股權(quán)融資、PE/VC、眾籌等）。銀行業(yè)自然不會(huì)輕易放棄這塊肥肉，所以也會(huì)逐步介入直接金融。同理，非銀行金融機(jī)構(gòu)也逐步開展類銀 行業(yè)務(wù)。這是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)邏輯。

　　另一方面，在金融自由化背景下，大量新式金融形式不斷冒出來。它們?cè)诜��?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上是有貢獻(xiàn)的，但如何監(jiān)管它們，也是一個(gè)新課題。

　　我們由此歸納出金融監(jiān)管的兩個(gè)新課題：如何監(jiān)管金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)？如何監(jiān)管新式金融形式？

　　但我們的監(jiān)管體系，仍然維持分業(yè)監(jiān)管的局面，央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)各管一塊（三會(huì)管業(yè)務(wù)為主，而央行除管部分業(yè)務(wù)外，還要負(fù)責(zé)宏觀調(diào)控和整體金融穩(wěn)定），這會(huì)導(dǎo)致兩種比較棘手的情況：

　�。�1）監(jiān)管重疊：比如銀行涉及證券業(yè)務(wù)（包括基金托管、債券承銷、資產(chǎn)證券化等），要接受兩個(gè)部門監(jiān)管，需要兩者充分協(xié)調(diào)。做業(yè)務(wù)的微觀主體要聽兩個(gè)婆婆的話，本身也累。

　　（2）監(jiān)管真空：部分新式金融（比如“財(cái)富公司”），處于完全沒有人管的地步。某些混業(yè)而來的交叉業(yè)務(wù)，則需要兩個(gè)監(jiān)管主體的協(xié)調(diào)，經(jīng)常協(xié)調(diào)不當(dāng)，產(chǎn)生監(jiān)管盲區(qū)。

　　因此，一個(gè)明顯的演變路徑是：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化→金融模式變化→監(jiān)管模式變化

　　我們現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)、金融處于快速變化之中，各管一塊的監(jiān)管路子肯定是走不通了，需盡快轉(zhuǎn)向統(tǒng)一監(jiān)管，參考部分國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，建立覆蓋全部金融業(yè)的“國(guó)家金融監(jiān)督管理總局”。

　　三、蛛絲馬跡

　　先解釋下本節(jié)標(biāo)題“蛛絲馬跡”，其中的“馬”，不是我們騎的馬（詞義想表達(dá)是微小的痕跡，但馬的跡是不會(huì)微小的），而是一種叫灶馬的昆蟲（這樣就和“蛛絲”對(duì)偶了）。