地方政府升級房地產(chǎn)調(diào)控，能夠起到抑制資金流入、降低樓市杠桿的作用。特別是像上海這樣的金融業(yè)發(fā)達(dá)的城市，能夠比較及時(shí)地抓住問題關(guān)鍵，并采取比較有效的措施。上海10月8日出臺(tái)調(diào)控措施時(shí)就提出，銀行貸款、信托資金、資本市場融資、資管計(jì)劃配資、保險(xiǎn)資金等不得用于繳付土地競買保證金、定金及后續(xù)土地出讓價(jià)款。這是先于其他城市的。

　　但是，流動(dòng)性不是從一地一域產(chǎn)生，也不會(huì)限于一地一域，只有地方政府的調(diào)控，難以真正降低樓市的整體杠桿。當(dāng)一些城市進(jìn)行調(diào)控時(shí)，資金就會(huì)去其他的城市拉高房價(jià)。例如，長沙之前不是熱點(diǎn)城市，但在熱點(diǎn)城市進(jìn)行調(diào)控之后，長沙的樓市就變熱了，10月房價(jià)環(huán)比漲幅比9月上升，高居全國第二。資金從一個(gè)城市流到另一個(gè)城市，使不同城市輪流領(lǐng)漲，是本輪房價(jià)周期的又一特點(diǎn)。因此，要降低樓市整體杠桿，需要在宏觀層面收緊流動(dòng)性，而這又有賴于整體金融環(huán)境變得穩(wěn)健。這包括兩方面的含義，一方面，貨幣政策應(yīng)該真正穩(wěn)健；另一方面，金融業(yè)的發(fā)展應(yīng)該穩(wěn)健，金融工具的發(fā)展不能過快。

　　目前還需要警惕一種情況，房地產(chǎn)調(diào)控越來越嚴(yán)厲之后，流動(dòng)性可能大規(guī)模進(jìn)入期市、股市等其他領(lǐng)域，這同樣有滋生資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。只有營造穩(wěn)健的金融環(huán)境，才能從根源上抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。